주식보상 비용을 현금흐름에서 더해도 비용은 남는 이유

현금결제형과 주식결제형을 구별한다

회사가 주식이나 옵션을 주는 구조와 주가에 연동한 현금을 지급하는 구조는 현금 부담과 회계 측정이 다르다. 주식보상 전체를 항상 현금이 나가지 않는 비용이라고 부를 수 없는 이유다. 보상 주석에서 결제 방식, 부여 수량, 가득 조건과 남은 인식 기간을 살핀다. 지금 비용으로 기록된 금액과 지금 발행된 주식 수가 일치하지 않을 수 있다. 아직 조건을 충족하지 않은 권리, 퇴사에 따른 취소, 행사 가격 등의 차이가 있기 때문이다.

조정 이익에서 제외한 이유를 검토한다

회사가 인력 확보에 주식보상을 계속 사용한다면 매년 사업을 유지하는 데 필요한 보상 수단일 수 있다. 비현금이라는 이유로 전액 제외한 이익만 보면 현금 급여를 주는 경쟁사와 비교가 불공정해질 수 있다. 공시 비용 포함 이익과 제외 이익을 함께 두고 매출 대비 보상 비율, 직원 수, 신규 부여 규모의 흐름을 확인한다. 옵션의 회계상 평가금액을 미래 실제 주가 상승분과 동일하게 보지 말고 주주 희석과 보상 비용을 서로 다른 관찰치로 다룬다.

자사주 매입이 희석을 얼마나 상쇄했는지 본다

주식을 매입했다고 기존 주주 지분이 반드시 늘어나는 것은 아니다. 직원 보상으로 동시에 새 주식이 발행되거나 보유 자사주가 지급되면 유통주식 수 감소가 작을 수 있다. 총 매입 금액, 보상 관련 주식 유입, 기말 및 가중평균 주식 수를 함께 읽는다. 주식보상 비용을 현금흐름에서 무조건 차감하고 희석주식 수도 동시에 과도하게 늘리는 등 같은 효과를 중복 반영하지 않도록 평가 방법을 일관되게 정하는 것이 중요하다. 주식 수 변화는 기말 잔액과 기간 가중평균이 다를 수 있어 주당이익 비교에 바로 대입하지 않는다. 보상 발행 시점까지 맞춘 뒤 지분 변화와 주당 손익의 영향을 각각 계산한다.

확인할 항목

• 현금결제형과 주식결제형을 분리했는가
• 매년 반복되는 보상비를 일회성으로 제외했는가
• 신규 부여와 실제 발행 시점을 구별했는가
• 자사주 매입 이후 순주식 수 변화를 확인했는가