스톡옵션 행사는 현금 유입·희석·보상비용을 따로 계산한다

부여·가득·행사·매도의 순서를 나누기

부여는 권리를 약속하는 단계이고, 가득은 근무나 성과 등 필요한 조건을 충족해 권리를 얻는 단계입니다. 행사 후 주식을 받는 시점과 그 주식을 시장에서 매도하는 시점도 구분됩니다. 아직 가득되지 않은 권리, 행사 가능한 권리, 이미 행사한 권리를 모두 미래 신주로 더하면 과대계산하게 됩니다. 사업보고서 주식기준보상 주석에서 기초 잔액, 신규 부여, 소멸, 행사, 기말 잔액을 연결해 권리 수량의 흐름을 확인합니다.

신주 발행인지 다른 결제 방식인지 확인하기

신주 발행 방식이면 행사한 수량만큼 주식 수가 늘고 행사가액에 따른 자금이 들어올 수 있습니다. 자기주식 교부나 현금 차액 결제라면 발행주식총수 또는 회사의 현금에 미치는 결과가 달라집니다. 따라서 옵션 총수에 행사가를 곱한 금액을 무조건 향후 현금 유입으로 잡지 않습니다. IFRS 2는 주식기준보상의 재무제표 반영을 다루므로, 현금이 나가지 않았다는 이유로 임직원 보상이 경제적으로 무료라고 보는 것도 적절하지 않습니다.

잠재 주식 표와 희석 EPS는 목적이 다르다

기존 주주 관점의 최대 잠재 수량은 행사 가능한 조건과 잔여 권리를 바탕으로 시나리오를 만들 수 있습니다. 회계상 희석 EPS는 정해진 계산 규칙에 따라 산출되므로 그 최대 수량을 기본 EPS 분모에 그대로 더한 값과 같지 않을 수 있습니다. 보상비용은 행사일에만 일괄 발생한다고 단정하지 말고 기간별 비용과 주석을 확인합니다. 직원 유인과 장기 성과의 정렬이라는 기대효과도 실제 성과 조건, 부여 규모, 반복 빈도와 함께 평가합니다. 행사가격이 현재 주가보다 높다는 이유만으로 잔여 옵션을 영구히 무시하지 않습니다. 권리의 남은 기간과 행사 조건을 확인한 뒤 여러 가격 상황에서 행사 가능 수량이 어떻게 달라질지를 비교용으로 남겨 둡니다.

확인할 항목

• 잔여 옵션과 가득·행사 가능 수량을 구분한다.
• 신주·자기주식·현금 결제 방식을 확인한다.
• 행사가액에 따른 실제 회사 자금 유입을 계산한다.
• 주식보상비용과 희석 EPS 주석을 함께 읽는다.