연결과 별도 실적이 다를 때 무엇을 봐야 할까

지분율만 곱해서 연결하지 않는다

종속기업은 일반적으로 지분율만큼 매출을 곱해 더하는 방식으로 연결하지 않습니다. 지배하는 기업의 자산·부채와 손익을 합산하고 내부거래 등을 조정한 뒤, 다른 주주의 몫을 비지배지분으로 구분합니다. 연결 매출에 모회사 별도 매출을 다시 더하면 중복이 생깁니다. 관계기업 투자에서 나타나는 지분법손익과 종속기업의 연결 매출도 다른 항목이므로 자회사라는 일상 용어만 보고 회계 처리를 같게 취급해서는 안 됩니다.

별도 이익에 잡힌 배당의 의미

별도에서는 종속기업에 대한 투자자산이 원가 등 적용한 회계정책에 따라 표시됩니다. 투자자산을 원가로 측정하는 모회사에 종속기업 배당이 수익으로 잡힐 수 있지만, 연결집단 안에서 옮겨 온 배당은 연결 성과에 그대로 추가되지 않습니다. 모회사 별도 순이익이 크게 늘었을 때 배당수익 때문인지 자체 영업 개선 때문인지 나누어야 합니다. 배당 수취는 모회사의 현금 여력을 개선할 수 있어도 집단 전체가 외부에서 새로 번 돈과는 다릅니다.

두 표의 격차를 질문으로 바꾸기

연결은 흑자인데 별도 영업이익이 약하다면 종속기업의 기여도를 찾아봅니다. 반대로 별도 현금은 풍부해도 주요 종속기업에 큰 만기 차입이 있으면 연결 자금 수요를 함께 점검합니다. 연결 현금 전부를 모회사가 곧바로 쓸 수 있다고 보기도 어렵습니다. 현지 규제나 차입 약정 등 자금 이동 제한이 있을 수 있기 때문입니다. 먼저 투자 목적에 맞는 기준을 정하고 같은 기준의 전기 숫자와 비교해야 격차를 성장률로 오인하지 않습니다.

확인할 항목

• 표 제목에서 연결·별도 구분을 기록한다.
• 종속기업 투자 측정에 적용한 별도 회계정책을 읽는다.
• 내부거래 제거와 비지배지분을 구분한다.
• 모회사 현금과 연결 현금을 동일시하지 않는다.