126340 KR · 비나텍MW GOBLIN RESEARCH
비나텍: 대형 수주 다음은 현금과 마진
분석 기준일
발행
수주로 외형 성장의 가시성은 높아졌다. 다만 118,800원에서는 신공장 안정화가 이익과 현금으로 이어져야 한다. 선급금 없는 계약과 CB 희석을 고려하면 추가 재평가는 마진 회복 확인 뒤가 타당하다.
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- 주문 확보와 공장 안정화는 별개
- 화재 손실과 별개로 현금 회수가 필요
- 증설 효과는 금융비용과 희석을 넘어야