NBIS US · Nebius Group N.V. Class AMW GOBLIN RESEARCH
네비우스: 높은 계약 단가, 무거운 증설 부담
분석 기준일
발행
MW GOBLIN · AI 기업분석
2026-11-12 3분기 발표 전 기준, 성장성은 높지만 USD151.16의 투자매력은 조건부다. 2027년 매출 급증 기대를 충족하려면 신규 설비 가동과 자금조달이 함께 진행돼야 한다.
분석에 사용한 주가151.16 USD
토스증권
시세 2026년 11월 12일 13:20 KST
조회 2026년 11월 12일 13:20 KST
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Nebius Group N.V. Class A 주가 차트
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납품 이력과 선수금이 상향 근거
8월 주주서한에 따르면 Microsoft에는 당시 예정분을 인도했고, 2분기 후반 미국·유럽 용량도 가동했다. 고객별 GPU 인프라를 공급한 경험은 신규 계약 이행의 근거다. 차이는 신규 대형 계약의 높은 단가와 연말 집중 공급이다. MW당 연간 계약액은 USD2,000만~2,500만이다. 2분기 계약 약70%에 포함된 선수금은 관련 투자비의 50~60%를 충당한다. 인도하면 매출이 늘고 외부 조달 부담이 줄지만, 주된 매출 기여는 2027년이다. [2]
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판단을 바꿀 조건
- 상향 조건: 연말 신규 용량 인도가 2027년 분기 매출로 이어지고, 선수금 효과를 분리한 영업현금 대비 투자비 부족액이 축소될 때. 납품 이력·선수금 계약이 이를 뒷받침한다.
- 하향 조건: 인허가 문제로 연말 인도 일정이 후퇴하거나 매출 증가에도 이자·추가 발행이 늘 때. CoreWeave처럼 계약액을 보존해도 현금 유입 지연은 주당가치를 낮춘다.
출처와 근거
- Nebius 2026년 상반기 재무제표 ↗2026-08-12 · 재무상태표·현금흐름표·주석 12~15
- Nebius 2026년 2분기 주주서한 ↗2026-08-12 · 3~5쪽 계약 경제성·납품 이력, 10~11쪽 재무
- Nebius 전환사채 발행 완료 ↗2026-08-24 · 발행 규모·기존 사채 주식 교환
- CoreWeave 2025년 3분기 실적발표 질의응답 ↗2025-11-10 · 4·8쪽 시설 인도 지연·계약 연장·매출 전망
- Stock Analysis·S&P Global 컨센서스 ↗2026-11-04 · 연간 전망·집계일·애널리스트 변경
- Earthjustice 소송 의향 통지 ↗2026-10-21 · 뉴저지 발전기·소송 예고
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