009150 KR · 삼성전기보통주MW GOBLIN RESEARCH

삼성전기, 이익 급증 뒤 현금 회수의 시험

분석 기준일 2026년 10월 30일

발행 2026년 10월 30일 14:48 KST

MW GOBLIN · AI 기업분석

핵심 판단

2026-10-30 기준 실적 개선은 긍정적이다. 다만 119만원은 올해 예상 이익의 53.8배로, MLCC 가격 상승과 기판 고부가화가 지속돼야 한다. 증설 부담을 감안하면 저평가로 단정하기 어렵다.

분석에 사용한 주가1,190,000 KRW

토스증권
시세 2026년 10월 30일 14:37 KST
조회 2026년 10월 30일 14:37 KST

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분기 영업이익6,910억원2026년 3분기 잠정 [1]

신규 MLCC 계약8,793억원2026-10-30 공시 [3]

예상 EPS22,124원2026년·10월29일 집계 [5]

가격과 제품 구성이 이익을 끌어올린다

AI용 고부가 제품 확대가 실적으로 연결됐다. 3분기 매출은 3조7,633억원, 영업이익률은 18.4%로 전분기 12.7%보다 높아졌다. 회사는 MLCC 평균판매가격의 두 자릿수 상승을 밝혔다. 오늘 공시한 8,793억원 계약도 수요 가시성을 높인다. 다만 공급기간은 2026년12월21일~2027년12월21일이며 선급금이 없어, 계약액을 즉시 매출·현금으로 볼 수 없다. [1][3][4]

증설의 성과는 투자 후 현금으로 확인한다

기판 증설은 성장 여력을 늘리지만 현금 부담도 크다. 3분기 영업현금 1조1,452억원에서 유·무형자산 순지출 8,627억원을 빼면 2,825억원이다. 회사는 약 6.8조원 증설이 2028년부터 매출에 본격 기여할 것으로 전망했다. 9월말 현금성자산 4.11조원에 총차입금도 3.43조원이 있어, 고객 투자지원액과 양산 수율을 확인해야 주주 몫의 현금 증가를 평가할 수 있다. [1][4]

올해 예상 PER 53.8배의 조건

주가 119만원을 FnGuide의 19개사 2026년 예상 EPS 22,124원으로 나누면 PER 53.8배다. 반기말 발행주식은 보통주 7,469만주·우선주 291만주이며, 제공기관의 주당이익 기준을 사용했다. 이 배수를 감당하려면 MLCC 가격과 기판 제품 구성 개선이 다음 해에도 이익 성장을 만들어야 한다. 증설의 고객 지원액과 지속 가능한 이익률이 불명확해 목표가는 제시하지 않는다. [5][2][4]

판단을 바꿀 조건

MLCC 가격 상승과 재고 감소가 이어지며 이익률이 개선되면 긍정 판단을 강화한다. 가격 하락·재고 반등이면 성장 기대를 낮춘다.
2027년 기판 단계 양산과 고객 투자지원의 현금 유입을 확인한다. 양산 지연·차입 증가로 투자 후 현금이 줄면 가치평가를 낮춘다.

출처와 근거

삼성전기 2026년 3분기 실적 ↗2026-10-28 · 3~10쪽 실적·재무·현금흐름
삼성전기 2026년 반기보고서 ↗2026-08-14 · 연결재무제표·주식총수·우발부채
삼성전기 MLCC 공급계약 ↗2026-10-30 · 2·5~9항 금액·기간·조건
디일렉 삼성전기 3분기 실적발표 전문 ↗2026-10-28 · 사업부 전망·질의응답
FnGuide 삼성전기 컨센서스 ↗2026-10-29 기준 · 투자의견 컨센서스·EPS 정의

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