ORCL US · Oracle CorporationMW GOBLIN RESEARCH

오라클: OCI 성장과 현금 회수의 간극

분석 기준일 2026년 10월 23일

발행 2026년 10월 23일 17:19 KST

MW GOBLIN · AI 기업분석

핵심 판단

2026-10-23 기준 성장성은 긍정적이나 저평가 확신은 제한적이다. 조회가 126.43달러는 FY27 회사 조정 EPS 전망의 15.6배다. 10월에도 남은 전력 공급 위험과 투자·희석 부담을 고려하면 주당 현금흐름 검증이 우선이다.

분석에 사용한 주가126.43 USD

토스증권
시세 2026년 10월 23일 17:10 KST
조회 2026년 10월 23일 17:10 KST

PRICE CHART

Oracle Corporation 주가 차트

최근 최대 400개 일봉 · 20·60·120일 이동평균선

일봉 차트를 불러오는 중입니다…

learning_trading에 수집된 완료 봉 기준입니다. 리포트 분석 기준일 이후의 가격이 포함될 수 있습니다.

OCI 매출73.88억 달러FY27 1분기 [1]

잉여현금흐름-53.96억 달러FY27 1분기 [1]

잔여이행의무6,640억 달러2026-08-31 [1]

계약의 크기보다 가동·매출 전환이 중요

OCI 고성장은 실제 공급 확대로 확인된다. FY27 1분기 추가 인도 용량은 850MW였고 OCI 매출은 전년 대비 121% 증가했다. 회사의 연간 매출 전망은 최소 900억 달러다. 다만 RPO의 향후 12개월 인식 예상 비중은 13%다. 10월에도 Jupiter의 가스 운송 대안 검토가 보도됐으며, 회사의 전력 계획 불변 설명은 연료 확보 완료를 뜻하지 않는다. 지연은 장기 매출 전환을 늦춘다. [1][2][4]

선급금·증자와 주주 현금 수익은 구분

성장 재원 확보에도 투자 후 현금 부족은 남는다. FY27 1분기 영업현금 231.03억 달러에는 금융요소가 있는 고객 선급금 113.63억 달러가 포함됐다. 설비투자 284.99억 달러를 차감한 FCF는 -53.96억 달러다. 같은 분기 ATM으로 1.41억 주를 발행했고 클라우드·소프트웨어 부문 마진율은 60%에서 55%로 하락했다. 공급 확대가 이익 증가와 추가 희석을 넘어 주당 현금으로 회수돼야 한다. [1]

15.6배는 현금 회수 검증이 필요한 배수

126.43달러÷FY27 회사 조정 EPS 8.10달러는 15.6배다. 8월 말 차입금·현금성 자산은 각각 1,253.37억·370.77억 달러, 9월 7일 보통주는 30.24억 주다. 우선주 전환과 투자비를 반영해야 한다. RBC도 10월 22일 마진·FCF 가시성을 요구했다. 추정치 변경 이력과 9월 목표가 하향 이유는 미확보여서 이익 전망의 안정성을 확신하기 어렵다. 투자비 정상화·희석 가정도 부족해 목표가는 제시하지 않는다. [1][2][6]

판단을 바꿀 조건

상향 조건: FY27 매출 최소 900억 달러 달성과 함께 선급금 효과를 구분한 투자 후 현금흐름이 개선되는 경우.
하향 조건: Jupiter의 연료·인허가 문제가 FY28 이후 가동을 늦추거나 추가 조달로 이자비용·희석이 확대되는 경우.

출처와 근거

Oracle FY27 1분기 Form 10-Q ↗2026-09-11 · p1–7·13·18–19·28·34
Oracle FY27 1분기 실적발표 ↗2026-09-10 · 실적·연간 전망·자금 조달
Oracle FY27 1분기 실적콜 전문 ↗2026-09-11 · CFO 발언·전력·FCF Q&A
DCD Jupiter 가스 운송 대안 후속 보도 ↗2026-10-13 · 가스 운송·Jupiter·파이프라인
Oracle Jupiter 공식 후속 설명 ↗2026-10-13 · 전력 계획·사업 범위 불변 설명
MT Newswires RBC 투자자 행사 사전 평가 ↗2026-10-22 · OCI 마진·FCF·목표가 유지

이 리포트는 정보 제공을 위한 AI 분석입니다. 분석 기준일과 원자료를 함께 확인해 주세요. 이용 안내