009150 KR · 삼성전기보통주MW GOBLIN RESEARCH

삼성전기, 이익 성장과 증설 부담을 함께 볼 때

분석 기준일 2026년 11월 12일

발행 2026년 11월 12일 12:16 KST

MW GOBLIN · AI 기업분석

핵심 판단

2026-11-12 기준, AI 부품의 이익 성장에는 긍정적이다. 다만 현재 주가의 매력은 2027년 추가 마진 개선에 달려 있다. 대규모 투자와 추정치의 불확실성을 고려하면 저평가 확정은 이르다.

분석에 사용한 주가934,000 KRW

토스증권
시세 2026년 11월 12일 11:49 KST
조회 2026년 11월 12일 11:49 KST

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분기 영업이익6,910억원2026년 3분기 잠정 [1]

영업이익률18.4%2026년 3분기 잠정 [1]

발행 보통주74,693,696주2026-06-30 [2]

고부가 제품이 이익률을 끌어올렸다

AI용 고부가 부품 확대가 이미 이익률로 연결됐다. 2026년 3분기 컴포넌트 매출은 1조8,830억원으로 전년 대비 36%, 패키지는 9,390억원으로 58% 늘었다. 회사는 MLCC·FC-BGA 제품 구성 개선을 성장 원인으로 설명했다. 반면 광학 매출은 전분기보다 9% 감소했다. AI 부품의 단가·구성 개선이 IT 수요 약화를 계속 상쇄해야 이익 성장이 이어진다. [1][5]

증설의 매출보다 현금 지출이 앞선다

증설은 성장 여력과 현금 부담을 함께 키운다. 3분기 영업현금흐름 1조1,452억원에서 유·무형자산 순지출 8,627억원을 빼면 2,825억원이다. 9월 말 현금성자산은 4조1,137억원, 차입금은 3조4,263억원이다. 세종·베트남 투자 6.78조원의 본격 매출 기여는 회사 설명상 2028년으로, 증설 지출이 이익보다 먼저 늘어날 수 있다. [1][4][5]

예상 PER 18.6배는 마진 상승이 전제

93만4,000원은 신한의 2027년 EPS 50,186원 대비 PER 18.6배다. 이 추정은 영업이익률이 2026년 16.1%에서 2027년 25.2%로 높아져야 성립한다. 11월 11일에도 EPS는 유지됐지만 목표배수는 낮아졌다. EPS의 우선주·자사주 조정 내역이 불명확하고 적정 배수의 근거가 충분하지 않아 자체 목표가는 제시하지 않는다. [2][3][4]

판단을 바꿀 조건

MLCC·FC-BGA의 단가와 제품 구성 개선이 이어져 2027년 예상 영업이익률 25.2%에 접근하면 긍정 판단을 강화한다.
2027년 단계 양산이 지연되거나 투자 증가가 영업현금흐름을 지속적으로 웃돌면 성장의 주주가치 기여를 낮춰 본다.

출처와 근거

삼성전기 2026년 3분기 실적 ↗2026-10-28 · 3~10쪽 실적·재무상태·현금흐름
삼성전기 2026년 반기보고서 ↗2026-08-14 · 주식 총수·연결재무제표·우발약정
신한투자증권 삼성전기: 최고의 타이밍 ↗2026-10-29 · 1~2·5쪽 추정 변경·EPS·현금흐름
신한투자증권 2027년 산업 전망: 전기전자 ↗2026-11-11 · 4·23·25~26쪽 투자·평가·전망
디일렉 삼성전기 3분기 실적발표 전문 ↗2026-10-28 · 경영진 설명·MLCC·증설 Q&A

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