총주주환원율 계산에서 매입과 소각을 중복하지 않는 법

공식 산식과 내가 계산한 산식을 나란히 둔다

기업은 당기순이익, 지배주주순이익 또는 잉여현금흐름을 기준으로 환원 목표를 설명할 수 있습니다. 일정한 여러 해의 합계를 기준으로 하는 정책도 있습니다. 우선 분모의 정의와 기간을 확인하고 분자의 배당이 해당 연도 귀속인지 실제 지급 기준인지 확인합니다. 목적이 다른 수치를 하나의 순위표에 넣으면 같은 이름 아래 서로 다른 비율을 비교하게 됩니다.

취득과 소각은 현금 사건과 주식 사건이다

올해 매입한 주식을 올해 소각했다면 취득 현금과 소각 당시 평가액을 모두 더하지 않습니다. 과거에 사 둔 주식을 올해 소각한 경우에는 올해 신규 현금 유출이 없을 수도 있습니다. 회사가 소각을 환원 성과로 발표했다면 그것을 존중해 표시하되, 올해 외부로 지급한 현금과는 구별합니다. 같은 원금을 여러 번 환원한 것처럼 표시하지 않는 것이 비교의 출발점입니다.

매입 총액과 순주식 수 감소를 따로 본다

주식보상이나 다른 신주 발행이 있으면 많은 자사주를 매입해도 유통 주식 수가 거의 줄지 않을 수 있습니다. 단순 현금 환원 규모와 주당 권리 변화는 일치하지 않습니다. 매입 현금에서 자사주 처분 대금을 차감한 순액을 보조 지표로 볼 수 있지만, 그 정의 역시 명시해야 합니다. 이익이 줄어 비율만 커졌는지, 실제 현금 지출이 늘었는지도 분리합니다.

기간 중 정책이 변경되었다면 이전 목표와 새 목표의 적용 시작점을 분리합니다. 이미 지급한 정기배당을 새 정책의 추가 환원액에 또 포함하는 표현인지도 확인해야 합니다. 목표 비율 달성 여부를 따질 때에는 공시의 포함 범위를 먼저 재현한 뒤, 같은 현금 흐름으로 별도의 비교 지표를 계산하는 순서가 유용합니다.

확인할 항목

• 분모가 순이익인지 현금흐름인지 시가총액인지 적었는가
• 취득과 동일 주식의 소각을 중복 합산했는가
• 배당 귀속 기간과 매입 집행 기간을 맞췄는가
• 주식보상이나 발행으로 상쇄된 주식 수를 살폈는가